今年首次降准时点或锁定一季度

1月5日，央行在公开市场以利率招标形式开展了1300亿元的7天期逆回购操作，中标利率为2.25%。这一规模为2015年9月份以来的单期逆回购操作量新高。业界专家认为，央行此举意图明显，就是向市场释放保持流动性合理充裕、维护市场稳定的目标不变。同时，今年第一季度或春节前降准的可能性大大增加。

据《证券日报》记者查证，本周公开市场仅有100亿元逆回购到期，1月5日相当于央行向市场净投放了1200亿元的流动性。由于在2015年年末有大量财政存款流入市场，故央行在2016年元旦之前的一周仅在周二进行了100亿元7天期逆回购操作，周四则暂停了逆回购操作。

1月4日，A股市场两次触发熔断阈值。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，央行通过逆回购向市场投放大量资金同当前市场较为偏紧的流动性有关，同时央行也是在向市场释放将努力保证市场流动性充裕、维持市场稳定的信号。

大部分国内外机构均预测，2015年年末央行将再次降准。然而事实却是，央行并没有采取任何措施。因为，2015年年底有大约1万亿元财政存款流入市场补充了流动性。央行据此判断当时市场流动性仍处于合理充裕状态。

然而，有分析人士指出，2016年A股开年大跌或与元旦假期传出的大银行跨年度结算中出现资金缺口有关，元旦前市场对于资金面过度乐观的判断或许需要进行修正。

据《证券日报》记者了解，2015年12月份，央行共通过常备借贷便利和中期借贷便利操作向金融机构投放资金超过1000亿元：其中，央行分支行对地方法人金融机构累计开展常备借贷便利操作共1.35亿元，期限均为隔夜，利率2.75%，央行对这一利率水平的评价是“发挥了利率走廊上限的作用”。期末常备借贷便利余额为0.4亿元；同期，央行对13家金融机构开展中期借贷便利操作共1000亿元，期限6个月，利率3.25%。12月末中期借贷便利余额6658亿元。

从以上数据可以看出，央行上周四暂停逆回购确实是出于流动性比较充裕做出的选择。

“2016年元旦后资金面的骤然收紧，与人民币对美元汇率的持续贬值造成的资金外流有一定关系，元旦之前，B股市场就已经出现异常波动，为A股市场敲响了警钟。”一家国有商业银行的交易员对《证券日报》记者表示，从现在的情况看，外汇占款形势仍难以乐观，央行有必要及时使用降准等货币政策工具来保持流动性的合理充裕。在降准的时间选择上应该是越早越好，不应该晚于今年第一季度。证券日报