争抢万科 房企2016还是不是香饽饽？

高潮迭起的“万宝大战”将战火一路烧到了2016年。这场汇聚了明星企业家、金钱、话题人物、监管层等多重吸睛因素的“跨年大戏”，不仅让许多人在猜测“红烧肉”和“油条哥”哪家更强时过了一把瘾，还让光环褪色的房地产业再次“火了一把”。

万宝大战余波未平

　资料图 中新社福建分社 张斌 摄

在微博上自称“退休老汉”的任志强在元旦假期两天发八文谈“万科那点事”。任志强在微博长文中解释了什么是职业经理人、资本收购什么、万科的股权变化，同时也推测了一下宝能要干什么以及王石的想法。

当然，作为一个局外人，退休的任志强也只能为事件的发展提供一些解释，并且摆出目前的各种可能性。“万宝大战”的结局如何尚未可知。

目前已知的情况是，万科仍在停牌中，而宝能系对万科的持股比例已占到万科共股本的24.26%，是万科当之无愧的第一大股东。

另一位重要玩家安邦保险所持股份占万科总股本比例为6.18%。安邦在去年年底与万科互相表达对对方的支持和欣赏。这一举动被市场解读为王石迎来重要盟友，重获对宝能的一战的优势。

据市场人士估算，站在万科管理层一边的包括：万科员工组成的盈安合伙(持股4.14%)、原第一大股东华润(约15.3%)、“元老级散户”刘元生(1.21%)等，合计持股约21%。如加上安邦所持股份，则超过宝能系持股比例。

不过，王石的态度已有所缓和，而姚振华也公开表示王石是他很尊重的人。有市场人士猜测这件事和平解决的几率可能会上升。

王石在年底拜访瑞士信贷时表示，“只要是能符合广大股东利益的，我和万科管理层不介意作出妥协”；“宝能系增持万科股票也有一些正面的影响”；“宝能、万科都是在深圳的企业，大家都是为深圳做建设的，不应该内斗”等。比起一开始王石在内部讲话中的措辞，如“万科不欢迎宝能”，“你的信用不够格”，“资本之外还有信用的力量、道德的力量”等，态度已有所软化。

险资频频举牌房企

　资料图 中新社山西分社 韦亮 摄

除了战局结果引人热议外，“万宝大战”还把行事低调的险资暴露在聚光灯下。去年以来保险公司频频入场“扫货”、举牌上市公司引起市场的注意。而其中，地产股就成为险资的钟爱的投资方向之一。据统计，去年在被举牌的上市公司中房地产公司的占比超过三成。

据中国指数研究院监测，2015年上半年，133家A股房企中被险资进入前十大股东的房企就有25家，占比达到18%。例如：“万宝大战”中持关键一票的安邦保险还是金地集团和金融街的第二大股东，同时还在近期接连增持远洋地产，与其第一大股东中国人寿的持股比例极为接近；新华保险是中国金茂的第二大股东；中国平安则是碧桂园的第二大股东。

在当前房地产市场总体规模已经见顶并开始逐步回落，房地产开发企业毛利率和净利率逐年下滑，市场逐步步入调整拐点之际，为何险资如此青睐房地产股？

有分析人士认为，保险公司于当下进行高调增持，可能与目前大量地产蓝筹股被过度低估有关。一些重点地产上市公司的市盈率不到10倍，房地产全行业公司的平均估值水平也大幅低于很多其他行业，风险较低且升值潜力较大可能是吸引险资的原因之一。

此外，虽然行业进入“白银时代”，但许多大房企纷纷寻求转型。房地产业衍生的增值服务发展空间较大，而且行业转型还将为经济发展提供新的增长点。安邦就曾在声明中称将与万科共同探索中国企业全球化发展的广阔未来，以及在养老地产、健康社区、地产金融领域的全方位合作。可见险资依然看好房地产企业转型的发展前景。

另外，去年年底召开的中央经济工作会议明确提出，促进房地产业兼并重组，提高产业集中度。这意味着房地产企业的数量将会有所减少，一些大房企的规模可能会继续扩大。目前中国有8万多家房企，业内人士预计，3-5年之后，这个数量会减少一半以上。而且中国宏观经济转型也意味着剧烈的资产兼并，“企业要么吃掉别人，要么被别人吃掉”。险资在房地产业掀起的并购潮可能只是为房地产业的重组拉开了序幕。

正如任志强所分析的那样，引发万科股权之争的正是“资本的游戏”。当资本市场更加开放之后，各种资本为寻求利润的最大化，必然会在市场中实现资产配置的多样化，并保证这些资产的流动性，可兑现性。如果有能稳定、相对保险并透明可预见的超过一定长期收益率的投资，一定是各种资本的首选。这里包括对拥有优质资产的房地产公司，包括上市公司中有潜力的企业，尤其是中央政策导向支持的行业。（庞无忌）